新三板周报,新三板主题报告

IPO趋严成常态,三板“联姻”A股频现:A股参/控股三板公司持续升温,通过“一横一纵”两大路径实现产业整合。其中横向整合主要是两家公司处于同一行业,旨在实现规模效应、扩大业务经营范围;纵向整合主要是围绕产业链的上下游延展、建立完备产业链。一方面,上市公司出于自身业务转型升级,来新三板市场寻找新兴产业标的;另一方面IPO趋严(“大发审委”上任以来IPO通过率为53%)局面下,三板“联姻”A股以实现强强联合。在IPO局势收紧下,三板“联姻”A股或将实现间接上市,成为目前重要的通道。

上周新三板成指(899001)收盘1235.50点,环比下跌0.23%;

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并购市场头条:三板成重要“输出池”,或有更多优质企业退出。自新三板市场出现以来,A股公司并购新三板企业热潮涌现,交易数量和交易规模不断增加。根据wind数据,2014年-2017年,连续四年并购规模快速增长,2016年上市公司并购新三板公司的交易金额达到251.38亿元,首次超过百亿元规模,2017年达258.17亿元,同比增长46%;今年截至目前并购规模为4.41亿元(注:并购金额数据为已完成并购数据)。上市公司并购新三板公司热潮不断,新三板公司相对其他非上市公司,在财务方面更透明有、在公司治理方面更加规范,再加上部分新三板公司具备的独特优势,成为重要的“输出池”。纵观并购中100%股权收购的公司,其中以横向整合为主,优质标的易受青睐,成为主要的并购对象。

    新三板做市指数(899002)收盘1032.74点,环比下跌0.11%。

   
新三板挂牌企业数量上周挂牌家数为25家,环比增加8家。挂牌总股本为7.42亿股,挂牌流通股本为0.70亿股。行业主要集中在软件和信息技术服务业、专用设备制造业和商务服务业等。

   
新三板成交额和估值上周市场成交金额为34.91亿元,环比减少0.25%。其中做市转让交易金额为11.47亿元,环比增加10.15%;协议转让交易金额23.44亿元,环比减少6.56%。截至7月31日,新三板的PE(TTM,中值,剔除负值)为24.08倍,市盈率排前三的是电信服务(33.71)医疗保健(32.42)、能源(26.68)。

   
新三板融资额上周共54家新三板企业发布定增预案,计划募集资金72.80亿元,环比上周70家定增预案以及43.19亿元融资,分别减少16家和增加29.61亿元。行业主要集中在软件与服务、材料Ⅱ、资本货物。

    新三板要闻一览据新三板智库统计,
2017年上半年新三板共产生重大资产重组与并购交易153起(首次正式公告为准),较2016年同期的97起增长57%。其中,主板公司对新三板包含控制权变更的并购案例数达到23例,较2016下半年的14例大幅增加,且今年6月份以来新三板公司被上市公司并购的情况呈现出明显加速趋势。这一方面与监管层放松在并购重组端的监管、加速并购重组审核密切相关;

    另一方面IPO 审核趋严使众多三板公司开始考虑IPO
路径的机会成本,出现撤回IPO
申请的情况。展望未来,新三板市场被标榜为A股市场重要的并购标的池,但实际上三板并购重组仍存在诸多障碍,第一,并购的定价因不同市场估值的差异往往并未形成统一的锚而难度重重,并购的风险较大;第二,双方市场信批的规定亦加重了并购的复杂程度,增加了并购成本。

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